Читаоци попут вас помажу у подршци МУО. Када обавите куповину користећи везе на нашем сајту, можда ћемо зарадити провизију за партнере.
Популарност криптовалута поставља питања у вези са њиховим финансијским и регулаторним статусом, што може бити збуњујуће. Једно од многих постављених питања је да ли су крипто хартије од вредности. Одговорићемо на ово питање разматрањем смерница СЕЦ-а о томе шта чини сигурност, импликације и могућу будућност криптовалута.
Шта чини сигурност?
Хартије од вредности се генерално сматрају преносивим финансијским инструментима са монетарном вредношћу коју компаније или влада могу да издају. Они су у облику обвезница, акција, деривата, трезорских записа, задужница и заједничких фондова. Издавач хартија од вредности обично их издаје у сврхе прикупљања средстава. Хартије од вредности су обично добро регулисане и захтевају од инвеститора да буду обавештени о својим потенцијалним ризицима.
Криптовалуте као хартије од вредности
Питање у којој мери се криптовалуте сматрају хартијама од вредности је расправљано и остаје донекле нејасно. У ствари, берзе и крипто програмери подузимају додатни опрез како би осигурали да наставе да раде како је дозвољено законом у различитим финансијским јурисдикцијама.
Иако су криптовалуте углавном нерегулисане, власницима криптовалута и берзама у многим јурисдикцијама још увек није дозвољено да обављају своје операције како желе. Уместо тога, они морају да раде у складу са финансијским законима и захтевима, који се разликују од јурисдикције до јурисдикције.
Тхе Ховеи Тест
Хауијев тест је предложила Комисија за хартије од вредности Сједињених Држава (СЕЦ) како би проценила које понуде се квалификују као хартије од вредности. Према Хауи тесту, да би се трансакција или средство сматрало хартијем од вредности, оно мора да задовољи следеће: „улагање новца у заједничко предузеће уз разумно очекивање профита који ће бити изведен из напора други“.
Хајде да испитамо шта значи Хоуи тест тако што ћемо испитати како се криптовалуте уклапају у четири главна критеријума.
1. Мора постојати улагање у новац
Овај критеријум је јасан. То једноставно значи да би улагање у имовину требало да укључује новац пре него што се такво средство може сматрати хартијем од вредности. Улагање у криптовалуте укључује улагање новца јер различити инвеститори улажу свој новац.
2. У заједничком предузећу
Овај критеријум захтева да се улагање у новац усмери ка истом предузећу. На овај начин, успех инвеститора је повезан са успехом компаније или субјекта у који је инвестирано. Заједничко предузеће такође може бити облик експертизе треће стране.
У одређеној мери, за профит од улагања у криптовалуте није потребна експертиза треће стране. Међутим, ако узмемо у обзир услуге крипто позајмљивања, где клијенти позајмљују свој новац и очекујемо фиксни или варијабилни профит на основу тога како га размена користи, можемо видети облик експертизе треће стране укључен у процес.
3. Са очекивањем профита
Ако инвестиција има за циљ да оствари неки профит, она пролази трећи тест. Међутим, ако је усмерен на друге ствари, као што је складиштење богатства, вероватно неће бити класификован као хартија од вредности.
Многи крипто инвеститори имају за циљ да остваре профит, што их чини да испуњавају овај критеријум. С друге стране, постоје неки изузеци, на пример, стабилни новци. Стаблецоинс као што је УСДТ користе се као складиште богатства, а не за профит. Дакле, стабилни коини се могу класификовати више као валута него као хартија од вредности.
4. Да произилази из труда других
Ако инвеститор уложи много труда за успех инвестиције, онда то највероватније није хартија од вредности. Овај стандард настоји да одвоји инвеститора од треће стране, јер се од њих очекује да играју различите улоге.
Можете закључити да криптовалуте не пролазе четврти тест, јер се не може рећи да ниједна трећа страна учествује у осигуравању профита инвеститора. Пошто се, као у случају акција, ниједна компанија не труди да инвестиције функционишу. Радије се више о колективном расположењу тржишта и активностима инвеститора.
Напротив, стабилцоини имају активне чланове заједнице који обезбеђују њихову стабилност, и за то могу да прођу овај тест. Поред тога, ако разматрамо улагање у криптовалуте и услуге позајмљивања, где размена или протокол стављају ваш новац на рад за профит, можемо закључити да постоје неке умешаности треће стране.
Да ли су криптовалуте хартије од вредности или нису?
Колико год СЕЦ износи своје критеријуме, остаје нејасноћа око тога које криптовалуте треба регистровати као хартије од вредности.
На пример, тхе СЕЦ наплаћује БлоцкФи зато што није регистровао свој рачун каматних стопа као обезбеђење јер укључује улагање у новцу, а инвеститорима се обећава различита камата на основу перформанси размене. Платформа није прихватила нити демантовала тврдњу, која ју је коштала 100 милиона долара.
Друго питање је СЕЦ'с текућа тужба против Риппле Лаб-а. Рипплеов прекршај био је пуштање КСРП-а, изворног токена Риппле мреже, у сврхе улагања и прикупљања средстава за компанију без регистрације токена као обезбјеђења. Дуготрајно питање је такође зауставило раст КСРП-а.
Цоинбасе је такође испитан због навођења имовине криптовалута коју СЕЦ види као хартије од вредности. Средства укључују АМП, ДДКС, РЛИ, КСИО, ПОВР, КРОМ, итд. Проблем је такође приморао огранак Бинанце-а са седиштем у САД да уклони АМП токен.
Регулација криптовалута се различито третира у различитим деловима света, при чему је неке земље потпуно забрањују, а друге се не слажу у потпуности са решењима која она нуди. Они су легални у неким другим земљама где се такође ради на утврђивању њиховог исправног статуса.
Импликације нејасног регулаторног статуса криптовалуте
Једна од главних импликација нејасног регулаторног статуса криптовалуте је да чини да идеја о широкој регулацији криптовалута изгледа помало натегнута. Све док они нису регулисани у једној јурисдикцији, изношење аргумента за њихов правни статус у другим ће увек бити изазов. То је проблем који такође утиче на то како се криптовалуте користе и тргују.
Како различите владе покушавају да регулишу криптовалуте, оне такође разматрају опште тржишне ризике укључене у криптовалуте. На пример, неповратност блокчејн трансакција, односно немогућност да поништите све крипто трансакције које сте завршили, што је систем који се не користи у традиционалним финансијама.
Поред тога, главни делови криптовалута су и даље склони преварама, хаковима и манипулацијама. Цене и вредност криптовалута су и даље веома нестабилне, што чини изазовом довољно заштите инвеститора.
Криптовалуте обећавају упркос надолазећој регулативи
Упркос регулаторним питањима и ризицима повезаним са криптовалутама, видели смо да се оне повећавају и постају све популарније. Уведене су хиљаде криптовалута, а само биткоин је имао укупну тржишну капитализацију од више од 1,2 трилиона долара у новембру 2021.
Штавише, крипто тржиште, посебно тржиште биткоина, преживјело је низ медвјеђих тржишта и негативних расположења инвеститора. Стога, многи инвеститори су такође оптимистични у погледу његових шанси да преживи тренутно тржиште медведа.
Криптовалуте се такође све више користе широм света. Такође се очекује да ће приход од технологије блокчејна порасти на 39,5 милијарди долара у 2025. Статиста. Уз све ово, очекујемо да ће крипто индустрија наставити да расте. Можда би финансијски регулатори остали без избора или би видели више разлога да усвоје криптовалуте.
Криптовалуте нису хартије од вредности
Криптовалуте се генерално не сматрају хартијама од вредности. Међутим, природа и употреба многих криптовалута се преклапају са дефиницијама СЕЦ хартија од вредности. Штавише, многе криптовалуте се издају као акције, а њихов начин генерисања средстава за нове пројекте сличан је иницијалној јавној понуди.
СЕЦ наставља да води иницијативу за одређеном регулаторном контролом над различитим криптовалутама, очекујући да буду регистроване као хартије од вредности. Ипак, са честим контроверзама у крипто свету, не знамо какве би резултате донело такво очекивање.
